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去杠杆释放风险

发布时间:2021-01-25 14:14:40 阅读: 来源:搅拌机厂家

去杠杆释放风险

在吴印看来,目前整个经济去杠杆化的步伐正在加快,而这对于A股市场来说,短期则是“杀机四伏”,或引起又一次集中性的风险释放。  中国证券报:近期A股市场中掘金“改革”概念的浪潮不断,你如何看待政府改革对未来A股市场产生的影响?  吴印:未来A股市场的主题将围绕改革,任何改革都是既有益处又有成本代价的。三中全会公报表明了推进改革的决心,这是前提,而股市是反映预期的,明年的行情或将乐观。年底前的短期行情可能是风险进一步释放的过程,此阶段风险防范是第一要务。但目前权重股估值较低,指数调整幅度不会太大,但前期涨幅过大板块的调整仍将持续。  针对年尾与明年的市场,我们仍然维持会呈现大盘指数震荡、结构性分化的观点,主要原因在于前面谈到的机会与风险并存。一方面,“去杠杆”有显而易见的风险,短时间很可能会对市场有剧烈的冲击;但另一方面,这些风险的暴露实际上会推动改革措施的尽快落实,因此会对市场带来中长期的正面预期。两相交织,我们认为大盘震荡结构分化的概率最大。投资上,还是建议积极布局长远空间广阔的行业,选择优质企业,作为基础仓位,然后在明年的波动市场中相机而动。  中国证券报:“去杠杆”的过程中,利率上升的速度比较快,如最近债券市场便发生了较大幅度的下跌。你如何看待下一阶段的市场流动性?  吴印:在金融行业壁垒被逐渐打通、政府着力推动利率市场化的背景下,目前相对偏紧的资金面导致利率上升趋势明显,一个鲜明的特征就是“钱荒”的周期可能越来越短,对A股市场的冲击也会加剧。需要指出的是,由于“刚性兑付”的存在,促使收益率较高的非标资产继续快速膨胀,并极大地冲击了其他资产价格,使得目前风险和收益的特征并不匹配,许多高收益产品却披上了低风险的外衣,这极大地扭曲了现有的收益率曲线。而这种不正常的现象,不仅给宏观经济的复苏带来负面影响,也潜藏着出现小规模金融风暴的危险。  偏紧的货币政策自下半年以来未曾实质改变过,年底前流动性难有宽松的空间。市场风险暴露的时间不一定会持续很长,但幅度可能会比较剧烈。  建议投资策略上以谨慎为主,控制仓位。万家精选基金目前仓位偏稳健,相对看好一些自由开放、民营企业主导的行业,将在其中挖掘新品种,另外较看好金融行业,该行业体量大,未来可能会发生显著变化。

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