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白酒业并购时间窗打开取消限制短期影响不大

发布时间:2022-07-06 15:16:38 阅读: 来源:搅拌机厂家
白酒业并购时间窗打开取消限制短期影响不大

 (来源·南方日报)国内名优白酒的外资控股比例限制即将放开。根据国家发改委、商务部此前发布的《外商投资产业指导目录(2015年修订)》,其中废止了2011年版中关于外资进入名优白酒股权比例的限制,从而为更多渠道的资金来源打通了政策门槛。

此项新政策,意味着国家允许外资法人掌握中国名优白酒企业的控股权。业内专家表示,白酒行业经过深度调整,已处于行业周期底部,估值合理,现在是白酒并购的大好时机。

对话嘉宾

晋育峰(资深白酒营销人、行意互动商业管理机构董事长)

肖竹青(资深白酒营销专家、原娃哈哈集团策划总监)

取消限制短期影响不大

记者:名优白酒外资控股比例限制放开,对白酒行业的意义体现在哪些方面?

晋育峰:这显然是白酒行业的利好消息之一,本次政策的放开,为一般产业资本、投资资本、外商资本等大规模深度介入酒类行业扫清了最后一个障碍。目前,虽然遭遇了前所未有的市场动荡,但与大多数产业相比,白酒行业的盈利能力、资产回报率仍有明显优势,对外来资本包括外资的吸引力依然很大。尤其随着行业进入深度盘整,2015年之后二线以下酒企更加步履维艰,资金面更为严峻,酒企对外来投资的渴求也将日益提升。不过,名优白酒外资控股比例限制放开,如果站在产业资本层面看,影响不会太大,因为从实业资本来说,无论是帝亚吉欧还是酩悦轩尼诗,他们目前的业绩都不是十分理想。但是如果是从投资资本、财务资本角度说,不排除一些大的投行和PE参与到中国白酒产业的整合中去。

肖竹青:目前全球资本都在找保值增值的地方,而中国消费将是下一个经济发展的引擎,外资进入中国的大消费领域,期望是越来越大。外来投资带来的不仅是资金,还有共同参与经营后带来的新的机制、人才与活力,以及由投资商本身所处的或所介入的其他行业的经验、方法和更多商业资源的整合。

圆桌会议

记者:虽然投资大门打开了,但外资进入白酒这一中国传统产业是否会水土不服?

晋育峰:这个不能单单以水土不服来解释,背后更深层次的是制度、文化和商业法律环境等多重因素影响的结果,在部分层面上呈现出来水土不服的表象。从产业资本层面来说,像帝亚吉欧,他们第一考虑的是合规,不能在这方面出任何问题。而地方白酒和二线白酒,很多时候运作是非常灵活的,这和跨国公司遵循的流程、制度、合规等产生了冲突。

肖竹青:现有的外资,无论是帝亚吉欧还是酩悦轩尼诗,从目前的情况来看都不太好。这有着特殊的行业背景,老外都是按照计划来的,习惯于标准化运作,而中国酒业讲究因地制宜、因人制宜和因时制宜。外资到中国并购酒业基本上都搞得不太好,原因就是照搬照抄标准化的管理模板,而这并不适合中国酒业。所以从大趋势来讲,虽然打开了政策之门,但是外资如何适应中国国情,这是需要重点考虑的。

白酒业将出现整合大潮

记者:2015年到2016年,白酒行业的整合大潮将真正地到来吗?

晋育峰:我在2013年的时候就说过,2015年以后,白酒行业资产价格进入相对更合理的区间,此时才是进行产业整合和重组较好的时机。其实,不只是2015和2016这两年,我指的是2015年到2017年之间。过去行业处在高成长的时候,资产价格也是处在高位的。另外,在产业整合层面上,目前全国白酒企业只有8800多张生产许可证。而销售规模在2000万元以上的2013年只有1214家,从这个角度看,不会进入战国时代。

肖竹青:我认为白酒行业的整合大潮即将到来,一方面,受整个大的环境影响,白酒行业的估值已经回归了,不像以前那么高;另一方面,上市公司业绩遇到天花板,需要靠并购来冲刺业绩。业绩增长乏力,上市公司需要实现对股民的承诺。大规模的并购是很现实的一种选择。外资也一样,可口可乐大中华区专门有个业务部,10亿以上的食品饮料企业已经谈了好几家。

记者:通过并购,白酒行业是否会跟啤酒行业一样高度集中?

晋育峰:啤酒是工业化时代的产品,而在某种程度上,白酒具有反工业化的特点,到现在还有很多手工作坊存在。从产业的本质属性上看,白酒行业未来的市场集中度,永远达不到啤酒行业那么高。不排除一个集团有多个品牌,去提高自己的市场集中度。但在单一品牌下,永远不会出现啤酒市场三巨头那样的局面。

肖竹青:在这里白酒行业的并购中,在区域市场有良好的占有率,良好的团队,良好的基础的企业将成为优先被并购的对象。而白酒行业未来会像啤酒行业一样,几个寡头就把市场给垄断了。饮料行业是这样,白酒行业将来也会如此。

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